吴学安

　　有媒体报道，科创板规则征求意见稿的大方向已定，部分细节在做最后修订，向社会公开征求意见指日可待。科创板全名为科技创新板块，设立科创板旨在助力符合条件的科技企业走向多层次的资本市场，并通过加大辅导、孵化、融资等支持，来提升高新技术企业或符合条件的科技企业整体挂牌上市。这是强化市场功能的重大改革举措，通过循序渐进的增量改革逐步激发市场活力，终将促进资本市场长期健康发展。

　　在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，是强化市场功能的重大改革举措，充分反映出资本市场的重要性。作为资本市场的基础性制度，注册制改革是大方向。一方面，资本市场近年来的依法全面从严监管和相应的制度建设为注册制试点创造了条件，在科创板试点注册制，为高科技企业上市提供了便利，有助于发挥资本市场功能，更好地支持科技企业发展；另一方面，科创板率先试点注册制，也意味着科创板将成为未来推行注册制的试验田，但注册制试点并不意味着降低门槛，更不意味着大批量企业集中上市，相信监管部门在推进过程中会充分考虑市场的承受能力。

　　此外，科创板将成为我国资本市场改革新的“实验田”。科创板将补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，其将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。从市场定位的角度来说，创业板定位是暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业；新三板主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务；科创板则主要面向已经跨越创业阶段、进入高速成长阶段、具有一定规模的新兴企业。从这个角度来看，创业板、新三板、科创板定位各有侧重，可以形成有效互补，相得益彰。

　　还需要关注的是，此次建立新的市场板块作为改革试验田，从目前看，试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。一方面，科创板作为改革试验田，注册制的试点有严格的标准和程序，在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面，既要注重上市公司质量，更要注重投资者权益保护；另一方面，科创板试点注册制要建立有效的隔离机制。除了试点注册制以外，在新市场板块中还将探索发行、上市、交易、中介责任、监管等环节的配套制度改革创新，特别是借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏，让市场机制发挥更大作用。

　　长期以来，不少创新企业受制于盈利和股权结构等方面要求，从而在关键时期失去了资本市场的支持。科创板将进一步助推动创新型国家发展，走科创引领发展模式。对于广大科技创新企业，尤其是中小型科创企业，科创板提供了全新的直接融资渠道，将有力促进科创企业借助资本的力量快速发展，为科技创新引领下的经济发展带来更大动力。