许睿 本报记者 李海洋

    8月1日，《中华人民共和国期货和衍生品法》（以下简称期货和衍生品法）正式施行。期货和衍生品法凝结了中国期货市场30多年探索发展的实践经验和制度精华，有效填补了期货和衍生品领域的基本法空白，标志着我国期货和衍生品市场发展进入新的法治化轨道，是新时代资本市场法治建设的重要成果。

    期货和衍生品法共13章155条，重点围绕期货交易、结算与交割基本制度，期货交易者保护制度，期货经营机构与期货服务机构的监管，期货交易场所和期货结算机构的运行，期货市场监督管理，法律责任等作了规定。

    在业内人士看来，作为我国六大金融行业立法的最后一块拼图，期货和衍生品法的颁布和实施，让我国期货和衍生品市场的发展真正做到了有法可依，有效地填补了我国资本市场法治建设的空白，标志着我国资本市场法治体系的“四梁八柱”基本完成，也意味着全球最大的商品期货市场和最大的交易者群体将迎来更加规范的市场环境和更好的发展机遇。

    艰苦探索 成果丰硕

    20世纪90年代，为实现计划经济向社会主义市场经济转型，我国借鉴国际经验开始了期货市场试点，1990年郑州粮食批发市场开业，拉开了我国期货市场发展的序幕。30多年来，我国期货市场经历了“探索—清理整顿—规范发展—创新发展”阶段，走出了一条不平凡的发展之路。相应地，期货立法也历经了艰苦的探索，多次研讨、多次纳入立法计划，整个过程坎坷不断。

    今年4月20日，十三届全国人大常委会第三十四次会议表决通过期货和衍生品法，自2022年8月1日起施行。

    期货和衍生品法将“促进期货和衍生品市场服务国民经济”作为立法宗旨，突出了期货市场为国民经济、实体经济服务的功能定位。同时，在总结提炼既有经验的基础上，为改革创新预留了空间。一方面，该法律总结了期货市场30多年的发展经验，将实践中运行良好、成熟可行的期货交易、结算与交割、金融市场基础设施运行监管等制度和做法在法律层面予以肯定，将保证金监控、账户实名制等具有中国特色的监管制度确定下来，以稳定市场预期，适应现阶段市场发展特征。另一方面，顺应市场发展趋势，破除期货市场发展的体制机制障碍，在品种上市机制、期货公司业务范围、保证金多样化等方面作出了创新性安排，发挥立法前瞻性和先导性作用，为市场改革创新提供了支持。

    护航市场 稳步向前

    经过30多年发展，我国期货市场已经颇具规模。2021年，我国期货市场交易活跃，期货公司资本实力和利润水平不断提升，期货行业的发展态势良好，逐渐趋于规范、稳定。未来在期货和衍生品法的保驾护航下，品种上市流程更加高效，期货、期权上市品种有望进一步丰富，绿色低碳将是一大特色；交易成交量将不断增加；业务范围将不断拓展；期货市场法治化、国际化进程将加快；期货行业文化建设将不断强化；期货行业服务实体经济能力将进一步增强。

    截至2021年年底，我国期货与衍生品市场上市品种数量达到94个，其中商品类84个（期货64个、期权20个），金融类10个（期货6个、期权4个）。从品种发展来看，我国期货和期权市场在不断推进品种上市，加快布局各类场内衍生品市场。

    期货和衍生品法的施行对于我国期货、期权市场发展具有重大意义：一是规范各市场主体的行为，加强监督管理，稳定市场秩序，提升风险控制能力，促进期货、期权市场高质量繁荣发展。二是拓宽了现有的期货公司业务范围，增强期货公司的经营能力和风险管理能力。通过优化期货品种的上市制度，推出更多符合要求的期货品种，完善产品体系结构。三是填补了我国在跨境期货交易上的法律制度空白。从“引进来”和“走出去”两个方面落实对外开放的国家政策，构筑服务高水平对外开放的涉外法治框架，进一步提升期货和衍生品法的国际化适用。四是从法律层面上规范了期货及衍生品市场的发展，为建设多层次资本市场体系确立了基础，从而助力全国统一大市场的建设。五是深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济的能力，完善了期货业服务实体经济的功能，有效引导实体经济主体防控价格波动风险。六是期货和衍生品法保障交割商品安全、促进仓单融资等功能，保障期货交割顺利进行，维护期货市场运行秩序。

    明确定位 强化服务

    随着我国经济发展迈入新阶段，期货市场快速融入新发展格局，深度服务实体经济。期货和衍生品法在总则中指明了期货市场服务实体经济的根本导向，特别强调国家对期货市场多方位服务实体经济能力的支持。期货经营机构作为市场参与者之一，要立足服务实体经济的方向，增强服务能力与专业水平，促进市场功能的发挥，明确期货、期权市场定位。

    期货和衍生品法的出台，有利于深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济的能力，完善期货业服务实体经济的功能，有效引导实体经济主体防控价格波动风险。期货市场所具有的发现价格、风险管控、服务“三农”等功能在服务实体经济方面作用显著。期货和衍生品法的实施将助力期货经营机构不断探索新的经营模式来更好地服务实体经济，开启高质量服务实体经济新篇章，为期货市场高质量服务实体经济指明方向。

    长期以来，由于对市场功能的认识不清、考核评价体系不健全、专业人才储备匮乏等因素，很多实体企业尤其是国有企业利用期货和衍生品市场进行套期保值和风险管理的广度和深度存在较大不足，此次期货和衍生品法以立法形式肯定了期货市场价格发现、风险管理和资源配置的功能，或将从根本上改变这一局面，切实提升期货和衍生品市场中产业客户的参与度。

    同时，期货和衍生品法为期货公司增加了做市业务，其他期货业务为期货公司增强经营能力和风险管理能力预留了法律空间，有利于增强我国期货公司的国际竞争力。长期以来，我国期货公司资本实力较弱，盈利模式相对单一，抗风险能力较弱，单一的经纪业务模式成为制约我国期货公司发展的最大障碍，也限制了期货公司服务实体企业的空间。经过30余年的发展，市场整体规模和期货公司经营能力已得到较大发展，且通过设立风险管理子公司开展风险管理业务的经验已为拓展期货公司业务范围奠定了实践基础。

    我国实体企业众多、个性化风险需求多样，场外商品衍生品市场服务实体需求强烈，此次期货和衍生品法立足期货市场和衍生品市场的实际情况，重点规范期货市场，兼顾衍生品市场，对衍生品市场所依赖的单一协议、终止净额结算、履约担保等基本制度予以明确，并与民法典、公司法、破产法有关规定协调衔接，保护基础合同关系和交易者权益，为市场发展提供充分的法律依据，有助于进一步坚定国内外交易者参与我国衍生品市场的信心。

    保护交易 稳定秩序

    期货和衍生品法规定了期货交易及其结算和交割等基本制度规则，于第四章对交易者在期货交易过程中的权利与义务进行规定，并于第五章、第六章、第七章、第八章分别对期货经营机构、交易场所、结算机构、服务机构等做出规范。另外，在第十章的第一百零五条明确指出对期货市场实行监管，强化期货交易场所一线监管职责，规定异常情况紧急措施和突发性事件处置措施，完善市场监测监控制度，构建立体多元的风险防控体系；明确功能监管的专业性、针对性、超前性和预见性等特征，加强监督管理，加大对违法违规行为的惩处，显著提高违法违规行为的成本。有利于稳定市场秩序，进一步约束期货市场行为，提升风险控制能力，促进期货、期权市场高质量发展和繁荣发展。

    值得注意的是，期货和衍生品法支持企业利用期货市场依法从事套期保值等风险管理活动，明确从事套期保值可以申请持仓限额豁免。该法律一大特色在于推动农产品期货市场和衍生品市场发展，引导国内农产品生产经营，利用场内和场外市场，开拓业务范围。期货和衍生品法规定，除了期货经纪业务之外，期货公司可以从事期货交易咨询、期货做市交易及其他期货业务。上述规定，拓宽了期货公司现有的业务范围，有利于增强期货公司的经营能力和风险管理能力。

    为体现监管的人民性，期货和衍生品法设立期货交易者专章，构建了交易者保护的制度体系：建立交易者分类和适当性制度；系统规定交易者保护制度，明确交易者享有的各项权益；禁止期货交易场所、监管机构及其工作人员，期货经营机构的从业人员等特殊主体参与期货交易，防范利益冲突；全面系统规定期货经营机构禁止从事损害交易者利益的行为规范；完善期货市场民事法律责任体系；完善多元纠纷解决机制。

    期货和衍生品法明确了交易者的概念，明确交易者享有的知情权、查询权、保密权等权利；划分了投机者和套期保值者，准确地区别于证券市场上的投资者。明确了交易者与期货经营机构的关系，将交易者分为专业交易者和普通交易者，为适当性管理奠定了基础。明确规定要建立交易者保障基金，并将现行期货领域的当事人承诺制度上升为法律，充分发挥当事人承诺制度快速、有效赔偿交易者损失的优势。此外，本法重点规定了交易者获得民事赔偿的条款，同时确立了民事赔偿责任优先、与期货经营机构发生纠纷后的举证责任倒置、建立交易者保障基金等配套制度。

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    聚焦贯彻落实 推动完善配套制度

    上海作为国际金融中心，聚集了一半的期货和证券交易所、1/4的期货公司，产生了40%左右的期货交易量，是我国期货和衍生品市场的中心和龙头。

    期货和衍生品法颁布后，上海证监局主要从三个方面推进期货和衍生品法的宣传推广及贯彻落实工作：一是组织辖区部分期货经营机构开展了期货和衍生品法线上专题研讨活动，对新法落实和行业未来发展空间作了充分讨论，同时要求辖区期货经营机构高度重视期货和衍生品法的贯彻落实工作，及时修订完善不符合期货和衍生品法规定的内部控制制度，积极开展面向从业人员和交易者的宣传和培训活动，切实提升相关人员对期货和衍生品法的认识。二是指导上海市期货同业公会举办了期货和衍生品法系列专题讲座，对辖区期货经营机构及其从业人员进行了线上培训，讲座邀请了理论界及实务界人士对新法中的背景意义及重要条款进行了解读。三是组织辖区期货经营机构积极参与配套制度的修订工作，及时汇总并反馈市场机构对于《期货交易所管理办法》《期货公司监督管理办法》《期货从业人员管理办法》等配套制度的意见建议，做好新法实施后规则衔接和制度适应的相关工作。

    下一步，上海证监局将围绕期货和衍生品法的贯彻落实，继续做好宣传工作。上海证监局将主动宣传期货市场和衍生品市场的功能，介绍期货市场和衍生品市场建设成就情况，积极传播资本市场法律法规，加大法治教育力度，有效稳定和引导市场预期，为期货市场和衍生品市场发展营造良好的舆论氛围。

    同时，提升一线监管水平。上海证监局围绕期货和衍生品法赋予的法律职能，鼓励辖区机构开展创新业务，促进期货公司的转型升级，同时加强交易者权益保护，切实做好一线监管工作，做好守土有责、守土尽责，牢牢守住不发生系统性风险的底线，助力期货行业行稳致远。

    此外，配合有关部门完善相关配套制度。当前，期货和衍生品法的相关制度正在进行紧锣密鼓的修订，上海证监局将继续倾听市场机构声音，同时结合日常监管工作实际，向有关提出具有建设性的意见建议，助力期货市场法治体系的完善。